Hindenburg, Hintli Adani’yi borç, muhasebe endişeleri nedeniyle açığa aldı

Hindenburg Research, Hintli Adani Group’ta kısa pozisyonlara sahip olduğunu söyledi ve holdingi offshore vergi cennetlerini uygunsuz kullanmakla ve Çarşamba günü yatırımcı servetinde 11 milyar doları aşındıran yüksek borçla ilgili endişeleri gidermekle suçladı.

Forbes Magazine’e göre dünyanın en zengin üçüncü kişisi olan Gautam Adani liderliğindeki grup, ABD’li açığa satıcının iddialarını temelsiz bularak reddetti ve büyük bir hisse arzından önce itibarını zedeleme zamanının geldiğini söyledi.

Grubun amiral gemisi Adani Enterprises, 27 Ocak’ta ülkenin en büyük halka açık ikincil hisse arzını başlatacak ve sermaye harcamalarını finanse etmek ve borcun bir kısmını ödemek için 2,5 milyar dolar toplamayı hedefliyor.

Kurucusu daha sonra menkul kıymet dolandırıcılığından suçlu bulunan elektrikli kamyon üreticisi Nikola Corp’a ve Twitter’a açık pozisyon vermesiyle tanınan Hindenburg, Adani şirketlerinde ABD’de alınıp satılan tahviller ve Hindistan’da alınıp satılmayan türev enstrümanlar aracılığıyla açık pozisyonlara sahip olduğunu söyledi.

Sert araştırma raporu , Adani Group’un Mauritius ve Karayip Adaları gibi offshore vergi cennetlerinde offshore varlıklarını nasıl kullandığını sorguluyor ve Adani Group’a bağlı bazı offshore fonların ve paravan şirketlerin Adani’de listelenen şirketlerde “gizlice” hisse sahibi olduğunu ekliyor.

Ayrıca, kilit Adani şirketlerinin, tüm grubu “istikrarsız bir mali duruma” sokan “önemli miktarda borca” sahip olduğunu söyledi ve Adani’de borsaya kote yedi şirketin hisselerinin, ” çok yüksek değerlemeler”.

Adani Group’un mali işler müdürü Jugeshinder Singh yaptığı açıklamada, şirketin raporu “seçici yanlış bilgi ile bayat, asılsız ve itibarını yitirmiş iddiaların kötü niyetli bir bileşimi” olarak nitelendirerek şoke ettiğini söyledi.

Şirket, Hindenburg tarafından ileri sürülen belirli iddialara değinmeden, “Grup her zaman tüm yasalara uygun hareket etmiştir” dedi.

Raporda, “Raporun yayınlanma zamanlaması, Adani Enterprises’ın yaklaşan Halka Arzına zarar verme temel amacı ile Adani Group’un itibarını baltalamaya yönelik küstah, kötü niyetli bir niyeti açıkça ele veriyor.”

Hindenburgh gibi açığa satış yapan satıcılar, yatırımcıları muhasebe ve yönetim hatalarından korumak için kendilerini bekçi olarak gösterirken, hedef alınan şirketler bunun bir piyasa manipülasyonu vakası olduğunu söylüyor. Bununla birlikte, Bloomberg News’in bildirdiğine göre, düzenleyiciler genellikle açığa satış yapanlara karşı geri adım attılar.

Paylaşım tankı

Adani İletim hisseleri yüzde 9, Adani Limanları ve Özel Ekonomik Bölgesi yüzde 6,3 ve Adani İşletmeleri yüzde 1,5 değer kaybetti. Toplu olarak, listelenen yedi grup şirketi piyasa kapitalizasyonunda 10.73 milyar dolar kaybetti.

Tradeweb verilerine göre, tahvil piyasalarında Adani Green Energy tarafından ihraç edilen ABD doları cinsinden tahviller yaklaşık 15 sent düşerek dolar bazında 80 sentin hemen altına inerken, Adani Ports And Special Economic Zone, Adani Transmission ve Adani Electricity Mumbai tarafından ihraç edilen uluslararası tahviller gördü benzer düşüşler

Rapor, Adani’nin Çarşamba günü çapa yatırımcılar tarafından ikincil hisse satışı için teklif verilmesiyle aynı zamana denk geldi ve şirket, diğerlerinin yanı sıra Maybank Menkul Kıymetler ve Abu Dabi Yatırım Kurumu’nun bir borsa dosyalama katılımına dikkat çekti.

Hindenburg, araştırma raporunun, eski Adani Group yöneticileri de dahil olmak üzere düzinelerce kişiyle yapılan görüşmeleri ve belgelerin gözden geçirilmesini içeren iki yıllık bir soruşturmaya dayandığını söyledi.

Hindistan’ın sermaye piyasaları düzenleyicisi Hindistan Menkul Kıymetler ve Borsa Kurulu, yorum talebine hemen yanıt vermedi.

Adani defalarca borç endişelerini reddetti. Singh, 21 Ocak’ta medyaya “Kimse bize borç endişelerini dile getirmedi. Tek bir yatırımcı yok.

Hindenburg’un raporu, listelenen yedi kilit Adani şirketinden beşinin mevcut oranların – likit varlıklar eksi kısa vadeli borçların bir ölçüsü – birin altında olduğunu bildirdi. Açığa satan satıcı, bunun “kısa vadeli likidite riskinin arttığını” gösterdiğini söyledi.

Adani Group’un 31 Mart 2022’de sona eren mali yılda toplam brüt borcu %40 artışla 2,2 trilyon rupiye (26,9 milyar $) ulaştı.

Refinitiv verileri, Adani Group’un listelenen yedi kilit Adani şirketindeki borcun öz sermayeyi aştığını ve Adani Green Energy Ltd’deki borcun öz sermayeyi yüzde 2.000’den fazla aştığını gösteriyor.

Fitch Group’un bir parçası olan CreditSights, geçen Eylül ayında grubu “aşırı kaldıraçlı” olarak tanımladı . Rapor daha sonra bazı hesaplama hatalarını düzeltirken, CreditSights, Adani Group’un kaldıracı konusunda endişelenmeye devam ettiğini söyledi.

Hindenburg ayrıca, Adani Group’un halka açık şirketlerinde girişimciler veya kilit hissedarlar tarafından tutulan yüksek oranda öz sermayenin krediler için rehin verilmesinden endişe duyduğunu söyledi.

Raporda, “Özkaynak hissesi rehinleri doğası gereği istikrarsız bir borç verme teminatı kaynağıdır” denildi.

Geçen yıl Adani Grubu, çimento firmaları ACC ve Ambuja Cements’i İsviçreli Holcim’den 10.5 milyar dolara satın aldı . Günler sonra, iki şirketin o dönemde yaklaşık 12.5 milyar dolar değerindeki hisselerini, borç verenler borçların ödenmesi konusunda anlaşana kadar hisseleri elden çıkarmama anlaşmasıyla bankalara rehin verdi.

ACC ve Ambuja hisselerinin her biri Çarşamba günü yüzde 7’den fazla düştü.